環境治理監測先行三大細分行業需求爆發
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⊙中金公司
我們預計2014年至2015年環境監測投資復合增速近30%，處于黃金發展期。其中，大氣監測（包括空氣質量和煙氣）貢獻最大，兩子行業2014至2015年預計投資100億元，復合增速40%。水質監測市場增速相對穩定，預計為10%至15%。土壤監測潛力大，隨著政策標準的明朗，市場空間有望明確。
全面推進空氣監測網建設短期需求爆發
2012年環保部出臺修訂的《環境空氣質量標準》及相關實施要求，預計到2015年末，全國環境空氣監測網點將從2010年末的661個增長至約2100個，增長近2倍。同時，預計2014至2015年，大氣監測投資將維持40%以上高增速，長期增長值得期待。1、其中：國家環境空氣監測網投資近28億元，地方環境空氣監測網投資16億元。2、監測網點密度偏低。預計到2016年初，全國將建成全指標監測點超過2100個。目前美國建設有空氣監測站點約4000個，日本超過2000個，僅從國土面積分布密度來分析，我國空氣監測網點成長空間仍然較大，未來預計2850多個縣級行政區以及地級城市增加監測點或將成為下一步空氣監測能力建設市場。3、監測指標仍有增加可能，未來VOCs（揮發性有機物）、POPs（持久性有機物）、PTs（有毒污染物）等新型大氣污染物也有望納入監測范圍。
值得注意的是，據環保部統計，2011年末我國約有燃煤工業鍋爐46萬臺，其中15%須安裝在線監測設備，即投資需求160億元——約是“十二五”火電脫硫脫硝監測市場規模的1.8倍。
生物質毒性將成水質監測新看點
我國在水質監測方面多停留在包括COD、氨氮和微生物含量等常規指標的監測上，生物質毒性和重金屬監測幾乎空白。1、生物質毒性監測市場空間20億以上：《環境監測十二五規劃》明確提出要建立起全國地表水生物監測網絡，目前已選取14個監測站啟動試點，保守預計市場規模約有近20億元（假設水質生物質毒性監測儀市場均價100萬元/臺計算，按2010年末國家級地表水質監測網絡覆蓋900家監測站點，每個監測站點兩個水斷面各配置一臺監測儀）。2、重金屬監測市場空間60億元以上：水質重金屬監測同樣尚未被納入水質監測約束性指標中，假設水質重金屬監測儀市場均價300萬元/臺計算，按國家級地表水質監測網絡覆蓋1000家監測站點，每個監測站點兩個水斷面各配置一臺監測儀，市場規模約有60億元。
土壤修復市場開啟在即未來發展潛力大
《土壤治理行動方案》即將明確，“十三五”正式開啟土壤治理。1、國務院已頒布《土壤環境保護和綜合治理工作安排的通知》，擬建立土壤環境質量定期調查和例行監測制度，對全國60%的耕地和集中式飲用水水源地土壤環境，開展例行監測。2、《土壤污染治理行動計劃》正在制定中，有望于下半年出臺，土壤監測網絡建設正式開啟建設階段。3、土壤修復比大氣、水均復雜，監測難度高，其投資規模和監測要求均超過大氣和水務治理市場。
國內龍頭迎來快速成長期
我們認為，國內龍頭企業有望取得超出行業平均的增長。特殊的行業屬性（信息安全性）支持國產化進程加速，此外，龍頭公司更具資金、技術實力實現跨領域擴張。最后，第三方運營是本土龍頭的藍海，對于外資和初入者進入門檻高。此前，環保部在《空氣質量新標準第二階段監測實施方案》（2013年）中規定，在同等條件下，優先選取性價比高的監測儀器設備，按政府采購有關要求采購國產設備。
從目前情況看，本土龍頭具備擴大監測指標的動力和實力。1、環境監測指標是一個不斷擴大的過程，單一市場空間有限，要做大規模，需要延伸到不同監測領域。國外幾家環境監測方面的龍頭公司如賽默飛世爾、日本島津、安捷倫科技等，走的都是大監測路線，環境監測領域覆蓋大氣脫硫脫硝、水質COD、氨氮、重金屬等多項指標。2、本土龍頭有足夠的資金實力投入自主研發或者兼并收購小企業進入到新的監測指標領域。如國內龍頭雪迪龍、先河環保分別通過自主研發和海外收購進入到重金屬監測領域。本土龍頭更適合從事第三方運維，盈利提升更快。目前市場上從事第三方運維規模較大的企業有先河環保、雪迪龍和聚光科技。