人民幣貶值對出口的刺激效應發揮需要時間
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2005年匯率形成機制改革以來，人民幣持續升值給眾多出口企業帶來巨大壓力，尤其是國際金融危機以來，在外需疲弱的情況下，人民幣持續強勢使出口企業日子更為艱難。為此很多出口企業采取了鎖定匯率、人民幣結算、一單一議價、提高報價等方式應對人民幣的不斷升值，但人民幣升值帶來的生產成本上升壓力卻難以避免。大多數中小企業，特別是勞動密集型產品的出口企業主要依靠低成本優勢贏得市場，產品附加值低，利潤率普遍低于3%，加上競爭激烈，國外客戶對價格相對敏感，所以人民幣短期快速升值對它們造成直接的影響和沖擊都比較大。2013年很多外貿企業都有著“有單不敢接”的經歷。一達通中小企業外貿研究中心發布的《中小微外貿企業生存狀況調查報告》顯示，由于人民幣的連續升值，在受調查的1302個中小微外貿生產企業中，有兩成企業不得不因匯率波動推掉部分訂單，2013年以來平均推掉的訂單額達到57.08萬美元。
今年2月份以來人民幣匯率的急跌對緩解出口企業面臨的升值壓力有一定的作用。一些即時結匯的出口企業將從中受益。但為規避人民幣升值風險而和銀行鎖定匯率的出口企業難以獲益。人民幣貶值將對出口產生一定的刺激作用，但“J曲線效應”將使其效果短期難以顯現?！癑曲線效應”是指一國貨幣貶值后，貿易收支并沒有得到迅速改善，往往要經過一個或長或短的過程，甚至在貶值后的一段時期，貿易收支反而會有所惡化。其原因在于在最初一段時間，出口執行的是本幣貶值之前已簽約的合同，出口商品的數量和價格未發生變化，本幣貶值反而使以外國幣計價的出口收入相對減少。由于我國出口多以美元計價，在“J曲線效應”階段，人民幣貶值反而使以美元計價的出口收入相對減少。經過一段時間后，“J曲線效應”消失，出口商品數量進一步增加，本幣貶值對出口的刺激作用才會顯現。另外，真正影響出口的是實際有效匯率，即由主要貿易伙伴貨幣組成的一籃子貨幣匯率，而非人民幣對美元名義匯率。雖然人民幣兌美元出現急跌，但人民幣實際有效匯率還沒有出現實質性下降。今年2月份國際清算銀行公布的人民幣實際有效匯率為120.62，較1月份僅貶值0.48%。人民幣匯率告別單邊升值，走向“有升有貶”的雙向波動，尤其是近期出現一定幅度、具有一定持續性的貶值，總體有利于緩解出口企業的壓力，但短期對出口的刺激作用難以有效顯現。分行業看，以美元為主要幣種、出口收入占比較大的部分行業受益最大，如：紡織服裝、家電、機械等。人民幣匯率“有升有貶”的雙邊波動成為常態也相應加大出口企業報價難度和結算判斷難度，出口企業外匯風險也將加大。
（國家信息中心預測部?李若愚）