美元走強和利率大幅上升會引起新一輪全球金融動蕩
關鍵詞： 美元 金融 資本 利率 基金 經濟 市場
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全球經濟金融將出現新的局勢和結構性特點：一是全球經濟復蘇進程將在長期內呈現不穩定與不平衡的特征。二是國際金融市場的劇烈動蕩已成常態化。三是發達國家貨幣政策的差異性將會助推助推美元走強。特別是如果參考美國貨幣政策周期與美元周期的關系，美元強勢周期可能會持續4-5年左右，美元在相當長時期內還是全球追逐的安全資產。
由此可見，全球金融風險定價與資本結構將在未來兩三年之內進行較大的調整，其背后的根本動因就是美聯儲將逐漸退出寬松貨幣政策，由此引起全球利率以及資本流向的改變。近期，美聯儲愈發透露出在2015年啟動加息的政策信號，美聯儲政策調整將逐步抬高改變全球利率水平與結構。由于美國國債市場是全球最大也是最活躍的債券市場，各類投資者，包括共同基金、銀行、保險公司、養老基金、外國政府及個人投資者等都配置美國國債。而美國國債一向被視為全球無風險債券，其收益率為無風險利率，因此成為全球金融市場的資產價格風險標和定價基礎。
當前，十年年期美債收益率已經突破3%的水平。今年以來，隨著全球債券利率的上升（美國十年期國債收益率將會帶動發達國家以及新興經濟體債券利率的上升），美國、英國、澳大利亞和新西蘭10年期國債收益率均上漲了超過100個點，德國漲幅為46個點，新興市場平均漲幅為120個點，美元走強和利率大幅上升勢必會引起新一輪的全球金融動蕩，2014年下半年可能是一個重要的風險時間窗口。（張茉楠? 中國國際經濟交流中心戰略研究部）