當前，美元正在進入3-5年的強勢周期，在全球主權債務規模居高不下的大背景下，勢必使許多以美元計價的國家，特別是新興經濟體背負更大的海外負債風險，并推升全球債務負擔和融資成本上升。

歐債主權債務依舊潛藏風險隱患。歐元區內部進行的調整并沒有從根本上消除債務危機的根源。從目前歐盟經濟表現來看，成員國間的經濟不平衡為后期財政聯盟一體化等進程埋下隱患。數據顯示，截止2014年三季度，歐盟公共債務總額為11.98萬億歐元，占GDP的86.6%，同比增加1.3%。其中債券9.71萬億歐元。在各成員國中，希臘政府債務占GDP比重最高，達176%，其次是意大利和葡萄牙，分別為131.8%和131.4%。近一時期以來，隨著歐元兌美元暴跌，歐洲債務壓力進一步增強。

日本債務融資壓力進一步上升。日本政府的改革對于解決日本的結構性失衡并未起到根本性作用。結構性失衡表現為一方面私人部門儲蓄過剩，另一方面要以巨額的財政赤字來吸納這些過剩的儲蓄，這繼而導致公共部門債務規模急劇擴大。日本政府2014年度預算案總額達95.88萬億日元，為歷史最高水平，政府債務余額占GDP的比例高達247%。2014年日本政府債務還本付息占經常項目財政支出將近1/4，同時，隨著美聯儲啟動政策退出可能引發全球長期債券收益率上升，未來很可能提高日本債務負擔，加大主權債務融資風險。

（張茉楠? 中國國際經濟交流中心戰略研究部）